5月3日,美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到5%至5.25%之间。金鹰基金分析表示,从美联储的通胀和就业目标来看,当前美国3月核心PCE物价指数同比4.6%,仍保持在较高水平,相较2%的通胀目标相去甚远;美国3月非农新增就业23.6万人,失业率保持在3.5%低位,虽然近期3月职位空缺数有所走弱,但总体就业仍存在缺口,就业情况仍较强劲,此次加息基本在市场预期范围以内。

对于接下来美联储的加息节奏将如何演进,金鹰基金表示,美联储加息会对利率敏感部门带来直接影响,主要包括地产、设备投资等来自信贷融资的实体领域,此外银行等金融机构和资本市场也会受到由于利率上调带来的流动性变化,以及资产敞口盈亏的变化。

金鹰基金认为,预计5月大概率是美联储的最后一次加息,6月再度加息的可能或不大。一方面,随着美国通胀和核心通胀在年中回落到3-4%,美联储为应对通胀压力而加息的必要性不大;另一方面,当前美国中小银行流动性风险并未完全解决,美国政府债务在6月初可能存在技术性违约风险,这类因素也将制约美联储进一步加息。

在美联储加息后,对A股市场将会产生怎样的影响?金鹰基金认为,随着5月美联储加息结束,海外货币政策迎来重要阶段节点,外围流动性预期将有所改善,但降息节奏仍存不确定性,在此之前降息预期或引发市场变现反复。国内经济仍具自发性修复的动力,市场回调空间可能有限,或仍会有结构性机会。

展望二季度市场,金鹰基金表示,在关注行业方面,悲观的经济预期或能有所修复,消费板块有望能迎阶段反弹;受益海外货币流动性改善的成长和贵金属方向亦会有机会,但短期TMT交易拥挤问题仍有待消化,TMT内部的电子及同样受益于海外流动性预期改善的创新药等行业更值得关注此,中特估等低位主题行情或亦能有所表现。

中期来看,金鹰基金建议均衡配置,灵活轮动。科技方面,美联储加息结束有望得以确认,外围流动性预期或趋于宽松,成长板块迎来配置窗口,尤其TMT内部高低切换之下,对于产业趋势有望触底的电子,以及受益海外一级市场投融资改善的创新药产业链。消费方面,通过场景修复带动的消费复苏“第一阶段”基本完成,后续在政策和开放的过程中的经济动能能否持续并业和收入的内生可持续动能,将主导消费“第二阶段”,当市场对经济悲观预期发酵时,可逢低布局顺周期复苏、需求弹性空间更大的可选或高端消费(白酒/医药/医美/免税/保险)。稳增长方面,短期更多观察前期政策落地后的自发性修复,从政策效果而言,竣工端好于新开工端,稳增长主线仍建议优先关注地产竣工链(厨电/消费建材/家装家居);此外,受益美联储宽松预期和对冲美国经济衰退的黄金亦值得关注。

风险提示:

本资料所引用的观点、分析及预测仅为个人观点,是其在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断,并不意味着适合今后所有的市场状况,相关指数、行业等的过往表现不代表未来表现,也不代表本公司旗下基金的业绩表现,不构成对阅读者的投资建议。基金过往业绩不代表未来表现,基金管理人管理的其他基金的过往投资业绩不预示基金的未来表现。投资有风险,投资需谨慎。您在做出投资决策之前,请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书,充分认识基金的风险收益特征和产品特性,认真考虑基金存在的各项风险因素,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力,在了解产品情况及销售适当性意见的基础上,理性判断并谨慎做出投资决策。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证,不作为任何法律文件。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。